Les Titres de créances négociables "TCN"
Les TCN
Les TCN sont regroupés en quatre familles de produits :
Les exemples chiffrés :
Le risque de marché pour un investisseur achetant un certificat de dépôt négociable (CDN) et souhaitant le revendre en cours de vie.
Un CDN à taux fixe et à intérêts post comptés, d’un montant nominal de 1 M€ et d’une durée initiale de 30 jours, est émis à 2,80%, taux de rendement demandé par les investisseurs compte-tenu du contexte de marché du moment.
Valeur du CDN à l’émission : 1 M€
Valeur de remboursement à l’échéance :
1 000 000.00 × (1+ 2,80/100 × 30/360) = 1 002 333.33 €
Dix jours plus tard, notre investisseur a besoin de trésorerie et souhaite revendre ce CDN sur le marché secondaire. Il s’adresse alors à une banque qui s’occupe de reclasser ce type de produit financier et de trouver un autre investisseur souhaitant acquérir ce CDN de durée résiduelle 20 jours.
Compte-tenu du nouveau contexte de marché, le second investisseur exige un taux de rendement de 3,35 %. Valeur de revente pour le premier investisseur et d’acquisition pour le second (on actualise la valeur à l’échéance sur une durée de 20 jours et sur la base du nouveau taux de marché.
Soit : 1 002 333.33 / (1+ 3,35/100 × 20/360) = 1 000 471,34 €
Le taux de rendement x obtenu par le premier investisseur qui a acheté le CDN le jour de l’émission et le revend 10 jours plus tard est alors tel que :
1 000 000 × (1 + x/100 × 10/360) = 1 000 471.34
D’où l’on tire :
x = 36 000/10 × (1 000 471,34/1 000 000.00 -1) = 1,6968 %
Conclusion : Le certificat de dépôt avait été initialement émis à 2,80 % sur une période de 30 jours. Le premier investisseur a obtenu a posteriori un taux de rendement égal à 1,6968 % sur 10 jours tandis que le deuxième investisseur a été rémunéré à 3,30 % sur 20 jours…
Date de dernière mise à jour : 2024-05-03
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