Les ordres de bourse

Le carnet d'ordre  est la visualisation en temps réel du cours d'une valeur sur le marché. Il permet de visualiser l'ensemble des demandes d'achat et de vente sur un titre.

Ces ordres sont classés par type :

- BID pour demandes d'achat en attente

- ASK pour les demandes de ventes en attente

Ils sont également classés par prix et par heure d'arrivée.

Cette hiérarchie des prix permet de prioriser les ordres à la vente ayant le prix le plus faible et les ordres à l'achat ayant le prix le plus élevé. Les demandes au même prix sont classées par heure d'arrivée sur le marché.

Les ordres de bourse :

Passer un ordre de bourse est de nos jours, quelque chose de très simple à réaliser. L'accès simplifié aux marchés boursier ne doit pas occulter la connaissance des différents types d'ordres qui seront déterminants à la bonne exécution de vos ordres de bourse. Pour se faire, il est indispensable de maîtriser les différents types d'ordres proposés qui auront un impact réel sur le prix d'acquisition mais qui répondent également à des objectifs bien définis en termes de gestion.

Les 6 champs à remplir pour passer un ordre de bourse :

• Le code ISIN et/ou le code Mnémonique
• Le sens (achat ou vente)
• Le marché comptant (CPT) ou en différé (SRD).
• La quantité
• La validité (différente pour les ordres à règlement comptant ou différé)

 

Règlement comptant :

Règlement SRD :

Le jour de liquidation :

Une des particularités du marché français est de pouvoir acheter ou vendre à terme SRD (à crédit) des actions sur le mois boursier.

Le mois boursier au SRD (Service de Règlement Différé) n'est pas le même que le mois civil puisque le nouveau mois boursier commence le 4ème jour ouvré avant la fin du mois civil et prend fin (jour de liquidation) le 5ème jour ouvré du mois suivant. Les opérateurs doivent décider, au plus tard la date de liquidation, s'ils souhaitent solder leur position ou de la faire éventuellement reporter sur le mois boursier suivant. La différence positive ou négative de leur opération lors de leur opération au SRD sera créditée ou débitée le dernier jour du mois civil.

Le type d’ordre :

Exemple d’un ordre d’achat de 100 titres au marché en séance :

L'ordre "au marché" :

Il est un exécuté quelle que soit le prix de la ou des contreparties. C'est un Ordre prioritaire garantissant le volume mais pas le prix d'exécution. Ce type d'ordre est à utiliser uniquement sur les marchés très liquides pour un trading offensif.

Carnet initial :

 Solution :

10 titres à 61,10€

30 titres à 61,15€

30 titres à 61,20€

30 titres à 61,25€

Dans cet exemple, l'exécution vient servir les meilleures contreparties jusqu'à exécution totale, à commencer par le meilleur vendeur (10 titres à 61,10€), puis (30 à 61,15€)…

Nous remarquerons que les meilleures contreparties, tant à l'achat qu'à la vente se trouvent en première ligne du carnet d'ordre.

Tandis que pour un vendeur, la meilleure contrepartie est celui qui accepte de vendre le mois cher, pour un acheteur, c'est celui qui accepte de payer le plus cher.

Cet ordre de bourse aura donc été exécuté sur plusieurs lignes "contreparties". Le prix d'acquisition sera le prix moyen pondéré de ces exécutions.

Soit [(10 X 61,10) + (30 X 61,15) + (30 X 61,20) + (30 X 61,25)] /100 = 61,19€

 

L’ordre "à meilleure limite" :

La meilleure limite est la limite de la meilleure contrepartie.

Pour un ordre à l’achat, c’est un ordre limité au prix du meilleur vendeur. Le meilleur vendeur est celui qui accepte de vendre le moins cher dont l'ordre se retrouve en haut de carnet.

Pour un ordre de vente, c’est un ordre limité au prix du meilleur acheteur. Le meilleur acheteur est celui qui accepte d'acheter au plus cher dont l'ordre se retrouve en haut de carnet.

Exemple d’un ordre d’achat de 100 titres « à meilleure limite » en séance :

La meilleure limite pour cet ordre d'achat est la limite du meilleur vendeur.

Le meilleur vendeur est celui qui accepte de me les vendre le mois cher.

La meilleure limite est alors fixée à 61,10

Mon ordre de bourse est un ordre dont le prix d'achat maximum ne saura être au dessus des 61,10€.

En repartant du carnet d'ordre initial, seul 10 titres à 61,10€ seront exécutés.

Ci-dessous le nouveau carnet d'ordre après exécution.

 

L’ordre " à cours limite" :

C'est un ordre limité au prix indiqué.

Exemple d’un ordre d’achat de 100 titres à « court limité » à 61,20€ en séance

Pour un ordre à l'achat, c'est un ordre dont l'exécution ne saura être réalisée au dessus du prix indiqué.

Pour un ordre à la vente, c'est un ordre dont l'exécution ne saura être au dessous du prix indiqué.

Carnet initial :

 Solution :

L'exécution de cet ordre à cours limite est réalisée dans les conditions ci-dessous.

10 titres à 61,10€

30 titres à 61,15€

30 titres à 61,20€

Il vient puiser chaque ligne du carnet, à commencer par la première ligne des 10 titres à 61,10€, puis des 30 titres à 61,15€ puis du complément des 30 titres à 61,20€ qui est à la limite de prix maximum au-delà duquel, je ne serai plus acheteur.

L'ordre de bourse est réalisé partiellement à concurrence de 70 titres.

Il reste alors 30 titres à l'achat non exécuté qui seront inscrits en attente sur le carnet d'ordre, au prix indiqué initialement de 61,20€

Carnet d'ordre après exécution partielle :

 

L’ordre "à seuil de déclanchement" :

Pour un ordre à l'achat, l’ordre « à seuil de déclanchement » est un ordre mis en attente par le marché. Il se transforme en ordre "au marché" dès lors où le carnet a coté au moins une fois la limite enregistrée.

Pour être enregistré, la limite fixée devra être supérieure au dernier cours coté.

A l'achat, le passage du cours de déclanchement spécifié provoque le passage d'un ordre MO (sans limite de prix supérieur). Cette opération génère alors un risque important quant à son utilisation sur des valeurs dont le volume est faible et dont la variation du volume de transaction génère une volatilité importante.

Cet ordre peut être préconisé lorsque, en position vendeuse nette, on souhaite se protéger contre une hausse des cours.

Il peut être préconisé également, dans le cas d'une attente d'achat qui serait initiée par des résultats ou informations de marché à venir qui seraient propices à une hausse des cours. Ainsi, si ces informations se révélaient positives, vous deviendriez acheteur au dessus de la limite fixée et profiteriez de la hausse des cours.

Pour un ordre à la vente, l’ordre « à seuil de déclanchement » est un ordre  mis en attente par le marché. Il se transforme en ordre "au marché" dès lors où le carnet a coté au moins une fois la limite enregistrée.

Pour être enregistré, la limite fixée devra être inférieure  au dernier cours coté.

 

A la vente, le passage du cours de déclanchement spécifié provoque le passage d'un ordre MO (sans limite de prix inférieur). Cette opération génère alors un risque important quant à son utilisation sur des valeurs dont le volume est faible et dont la variation du volume de transaction génère une volatilité importante.

Ce type d'ordre peut être préconisé pour vous protéger contre une baisse excessive de votre portefeuille, afin de verrouiller des gains éventuels acquis sur des titres détenus.

 

L'ordre "à plage de déclanchement" :

L'ordre à plage de déclanchement est un ordre proche de l'ordre à seuil de déclanchement. Il est mis en attente par le marché jusqu'à ce que le cours ait au moins coté une fois la limite indiquée. La sécurité de cet ordre réside dans le fait qu'il se transforme en ordre à cours limite dès que le seuil de déclanchement et atteint.

De même que l'ordre à seuil de déclenchement, l'ordre à plage de déclenchement peut être utilisé pour prendre une tendance en route, sans toutefois s'exposer à un décalage de cours important.

Exemple d'Ordre à plage de déclanchement à la vente :

Comment déterminer la largeur de la plage de déclenchement ?

Plus la largeur de la plage est étroite, et le marché peu liquide, plus vous vous exposerez à une réalisation partielle de l'ordre. Afin de satisfaire au mieux aux critères d'exécution totale, il est préconisé de réserver ce type d'ordre aux valeurs des grands indices, tel le CAC40 ou faisant parties des titres du groupe de capitalisation A réputés plus liquides.