Les Titres de créances négociables "TCN"

Les TCN sont regroupés en quatre familles de produits :

 Les exemples chiffrés :

Le risque de marché pour un investisseur achetant un certificat de dépôt négociable (CDN) et souhaitant le revendre en cours de vie.

Un CDN à taux fixe et à intérêts post comptés, d’un montant nominal de 1 M€ et d’une durée initiale de 30 jours, est émis à 2,80%, taux de rendement demandé par les investisseurs compte-tenu du contexte de marché du moment.

Valeur du CDN à l’émission : 1 M€

Valeur de remboursement à l’échéance :

Dix jours plus tard, notre investisseur a besoin de trésorerie et souhaite revendre ce CDN sur le marché secondaire. Il s’adresse alors à une banque qui s’occupe de reclasser ce type de produit financier et de trouver un autre investisseur souhaitant acquérir ce CDN de durée résiduelle 20 jours.

Compte-tenu du nouveau contexte de marché, le second investisseur exige un taux de rendement de 3,35 %. Valeur de revente pour le premier investisseur et d’acquisition pour le second (on actualise la valeur à l’échéance sur une durée de 20 jours et sur la base du nouveau taux de marché.

Le taux de rendement x obtenu par le premier investisseur qui a acheté le CDN le jour de l’émission et le revend 10 jours plus tard est alors tel que :

D’où l’on tire :

Conclusion : Le certificat de dépôt avait été initialement émis à 2,80 % sur une période de 30 jours. Le premier investisseur a obtenu a posteriori un taux de rendement égal à 1,6968 % sur 10 jours tandis que le deuxième investisseur a été rémunéré à 3,30 % sur 20 jours…