Les OAT

Les Obligations Assimilables du trésor (OAT) sont des emprunts que la république française émet depuis près de 20 ans. Leur crédit est celui de l'Etat qui bénéficie de la meilleure signature (note AAA, AA+, et suivants accordée par les agences de notation).

Leur émission régulière est organisée par l'Agence France Trésor (AFT), le Ministère des Finances chargé de gérer la dette de l'Etat aux meilleures conditions de coût et de sécurité pour le contribuable.

- Les OAT à taux fixe :

Sont émises par L'AFT pour des durées allant jusqu'à 50 ans, dont la valeur nominale est de 1€ par titre. Elles donnent le droit à versement d'intérêt (appelé coupon) une fois par an, durant toute la vie du titre, c'est-à-dire jusqu'à son remboursement.

Ce coupon ne varie jamais, quelle que soit la situation du marché et sur toute la vie de l'OAT : c'est la caractéristique du taux fixe.

Quant vous achetez une OAT à taux fixe sur le marché, vous êtes donc assuré, quel que soit le prix d'acquisition que vous avez payé, du montant remboursé à l'échéance et des intérêts annuels, puisque ces éléments ne varient pas.

En revanche, si vous vendez avant l'échéance, vous la céderez au prix du marché et vous réaliserez, par rapport au prix d'acquisition, une plus-value ou une moins-value en fonction de l'évolution du marché.

- Les OAT indexées :

Les OAT indexées sont des obligations à taux réel fixe à coupon annuel, dont la valeur nominale est à l'échéance au pair (toujours de 1€) et protégé contre l'inflation grâce à l'indexation du principal sur une référence quotidienne calculée en fonction d'un indice.

- L'indice français des prix à la consommation (hors tabac) pour les OATi

- L'indice harmonisé des prix de la zone euro (hors tabac) pour les OAT€i

Le calcul du coupon est alors déterminé par la formule :

Coupon OATi = Taux fixe x nominal x coefficient d'indexation

L'obligation indexée répondent aux investisseurs soucieux de protéger leur pouvoir d'achat et permet la diversification d'un portefeuille. L'indexation de ces obligations les rend en général moins sensible à l'évolution du marché des taux d'intérêt.

- Les OAT "zéro coupon" :

Les OAT de capitalisation ne donnent pas lieu à versement de coupon annuel. Cette absence de coupon est contrebalancée par un prix de souscription plus faible.

Identique à la formule des intérêts précomptés, c'est la valeur nominale du titre qui sera remboursé à l'échéance. Cette obligation est remboursée au pair (au prix de sa valeur nominale) de 1€.

Elle répond aux souscripteurs désireux de constituer un capital à terme.

La sensibilité de ce titre aux mouvements des taux d'intérêts est plus forte que sur des obligations dites "classiques", et cette sensibilité est d'autant plus importante que son échéance est éloignée.

TEC (Taux à L'Echéance Constante) : Est un Index usuel du marché obligataire. C’est le taux de rendement d’une OAT (Obligations assimilables du Trésor) fictive de 5 ans (TEC 5) ou de 10 ans (TEC 10). Il est calculé, par le Comité de Normalisation Obligataire, par interpolation linéaire des taux de rendement des deux OAT dont la maturité encadre la période donnée. Il est publié, avec deux décimales, par le Trésor à 10 heures chaque jour ouvré.

Ci-dessus la courbe des rendements fictifs des TEC sur les durées de 1 à 30 ans. La mise à jour de cette courbe permet de comparer le Taux des OAT sur ces durées et le taux de rendement d'autres émetteurs. Le "funding" obtenu est représentatif du risque lié à l'émetteur et à sa notation le "Rating".